Stanovení hodnoty preferovaného podílu ruské společnosti je někdy docela obtížné. Často to vyžaduje použití sofistikovaných technik. To je dáno nejen skutečností, že ruský trh s cennými papíry je ve fázi vývoje, ale také současnou ekonomickou realitou.
Instrukce
Krok 1
Akciový cenný papír nebo preferenční akcie má takové výhody, jako je zaručený příjem dividend a část hodnoty v případě likvidace akciové společnosti. Ale na druhé straně jeho vlastník nemá hlasovací právo na valné hromadě, s výjimkou některých případů stanovených zákonem. Podle jejich hierarchie zaujímají upřednostňované akcie mezilehlou pozici mezi obligacemi a kmenovými akciemi; tyto vlastnosti je třeba vzít v úvahu při hodnocení jejich hodnoty.
Krok 2
S ohledem na specifika těchto cenných papírů definujte jejich hodnotu jako hodnotu budoucích výplat dividend diskontovaných příslušnou sazbou. To rozděluje proces určování nákladů na dva kroky: předpovídání budoucích výplat dividend a výpočet diskontní sazby.
Krok 3
Pro dlouhodobou prognózu peněžních toků používejte klasické metody statistické a finanční analýzy založené na výsledcích činnosti akciové společnosti za posledních několik let. Identifikujte stávající trendy v dynamice cen a tržeb, zisků a nákladů v celkové struktuře kapitálu společnosti. Vezměte v úvahu jednorázové, atypické příjmy a výdaje. Formulujte očekávané peněžní toky a předvídejte vývoj událostí podle několika scénářů, v závislosti na tom, jak bude společnost podnikat, s přihlédnutím k pravděpodobným změnám na trhu. Sleva a součet hodnoty aktuálního peněžního toku a jeho odhadované hodnoty v období po prognóze.
Krok 4
Určete diskontní sazbu pro upřednostňované akcie. Jde o průměrnou míru všech alternativních investic se srovnatelnou mírou rizika. U tohoto typu akcií je míra získávání vlastního kapitálu nižší než u běžných akcií, ale bude vyšší z hlediska výnosu než hodnota dluhopisů.
Krok 5
Použijte model WACC k určení váženého průměrného kurzu v případě, že jsou aktivity a zisky vaší společnosti vysoce předvídatelné, pokud společnost dlouhodobě funguje. Pokud jsou jeho finanční výsledky extrémně nestabilní a struktura rozvahy neuspokojivá, ekonomická situace v tomto odvětví je nestabilní, použijte metodu CAPM, která vám umožní kvalitativně zdůvodnit a použít různé diskontní sazby pro běžné a preferované akcie. Kumulativní stavební metoda, která zohledňuje mnoho faktorů, tyto rozdíly neodráží.
