Pokud obchodník na burze jednoduše koupí akcie, provede pravidelnou transakci: zaplatí peníze a okamžitě obdrží požadovaný produkt. Existují i jiné typy obchodních operací, kdy se prodávající a kupující předem dohodnou na cenách dodávek, které nebudou provedeny okamžitě, ale ve velmi vzdálené budoucnosti. Jednou z takových transakcí je uzavření futures kontraktu.
Co je to futures kontrakt?
Futures kontrakt (futures) je derivátový finanční nástroj obchodovaný na specializovaných burzách. Jedná se o druh smlouvy, podle níž se prodávající zavazuje dodat podkladové aktivum a kupující se zavazuje za něj v budoucnu zaplatit za cenu, která byla stanovena v době transakce.
Futures trhy začaly fungovat v polovině 19. století. Asi sto let se obchodování s futures provádělo zpravidla s drahými kovy a zemědělskými produkty. Teprve ve druhé polovině minulého století se do oběhu dostaly akciové indexy, finanční nástroje, cenné papíry zajištěné hypotékou a ropné produkty. Vznik futures dal účastníkům trhu jistotu, že závazky vyplývající z transakce budou splněny bez ohledu na změny tržních cen. Formy budoucích cen futures kontrakty do určité míry určují tempo ekonomického rozvoje, které do značné míry určuje jejich hodnotu.
Aktiva, která jsou podkladem futures kontraktu, byla uvedena do standardního formuláře. Dodací lhůty a vlastnosti jsou předem stanoveny. Specifikace futures kontraktu označuje místo dodání, například depozitář cenných papírů nebo sklad komodity, jakož i další podrobnosti transakce (množství, kvalita, označení a balení). Vzhledem k tomu, že futures jsou obchodovány na organizované burze, je pro kupující a prodávající snadné se navzájem najít. Smluvní strany odpovídají za směnu až do vypořádání futures. Pokud po vypršení smlouvy nebude mít prodejce požadovaný produkt, burza má právo pokutovat ho.
Přední světové burzy cenných papírů:
- New York Mercantile Exchange;
- Chicago Mercantile Exchange;
- Londýnská burza finančních futures a opcí;
- London Metal Exchange;
- Australská burza;
- Singapurská burza.
Kategorie a typy futures kontraktů
V souladu s aktivy, pro která je transakce uzavřena, se rozlišují následující hlavní kategorie futures kontraktů:
- potraviny;
- zemědělský;
- pro energetické zdroje;
- pro drahé kovy;
- měna;
- finanční.
Futures kontrakty mohou být realizovatelné, pokud je nutné fyzicky poskytnout podkladové aktivum, stejně jako vypořádání, když po vypršení smlouvy dojde k vzájemnému vypořádání mezi stranami transakce a je vyplacen cenový rozdíl. V současné době je většina futures kontraktů vypořádání, to znamená, že nezajišťují dodávku zboží ve fyzickém smyslu. Obecně platí, že pokud se termín „komodita“vztahuje na futures, má širokou definici. Může to znamenat finanční nástroj a dokonce i nabídku akcií.
Specifikace futures kontraktu
Specifikace futures kontraktu specifikuje:
- název smlouvy;
- druh smlouvy;
- částka podkladového aktiva stanovená ve smlouvě;
- datum dodání aktiva;
- minimální částka změny ceny;
- náklady na minimální krok.
Operace s futures
Operace nákupu futures se nazývá otevření dlouhé pozice a operace prodeje se nazývá otevření krátké pozice. Standardizace smluv umožňuje vzájemné krytí nákupů a prodejů v rámci stejné burzy. Chcete-li otevřít pozici, musíte zveřejnit počáteční kolaterál, který se také nazývá kolaterál. K přepočtu vzájemných závazků obvykle dochází po každém dni. Rozdíl mezi cenou otevření a zavření pozice jde na účet investora nebo je odečten. Vzhledem k tomu, že rozdíl již byl vypočítán dříve, na začátku následujícího obchodního dne se při uzavírací ceně předchozí obchodní relace zohlední otevření pozice v futures kontraktu.
Stejně jako u jakékoli transakce existují dvě strany smlouvy o futures (prodávající a kupující). Klíčovým rysem futures kontraktu je „závazek“. Pokud opce dává právo, ale nezavazuje, ke koupi aktiva na konci smlouvy, platí pro futures přísnější pravidla. Transakce s futures ukládá oběma stranám finanční dohody určité povinnosti.
Nákup a prodej termínových kontraktů na burze se provádí v částech aktiva (zboží). Takovým porcím se říká hodně. To je rozdíl mezi futures a forwardovou transakcí, kde množství zboží může být jakékoli a je určeno dohodou mezi stranami.
Životnost futures kontraktu je omezená. S nástupem posledního dne obchodování již není možné uzavřít termínové transakce k tomuto datu. Poté burza nastaví další termín, po kterém se začne obchodovat s novou futures smlouvou.
Funkce a parametry futures kontraktu
Funkce futures kontraktu:
- stanovení reálné ceny finančního aktiva (suroviny, komodity, měna);
- pojištění finančních rizik (zajištění);
- spekulativní transakce s cílem získat výhody;
- studium názorů na cenovou dynamiku.
Parametry futures kontraktu:
- nástroj (předmět smlouvy);
- datum provedení;
- burza, kde se smlouva prodává;
- měrná jednotka aktiva;
- velikost vkladové marže (částka přispěla k pokrytí možných ztrát).
Vlastnosti futures transakcí
Hodnota futures kontraktu je spojena se skutečnou komoditou nebo finančním nástrojem prostřednictvím podmínek samostatné transakce. Při nákupu futures kontraktu by si účastníci transakce měli pamatovat, že ani riziko, ani potenciální zisk nejsou ničím omezeny.
Finanční výsledek futures transakce se rovná hodnotě variační marže, která se počítá denně ve všech obchodních dnech a počítá se jako zisk nebo ztráta po otevření nebo uzavření smlouvy.
Marže z vkladu slouží jako kolaterál pro futures transakce. Účtuje se od prodejce i od kupujícího a jedná se o vratné pojistné, které výměna zohledňuje při otevírání pozice na základě smlouvy. Příspěvek je obvykle několik procent aktuální tržní hodnoty podkladového aktiva. Při výpočtu kolaterálu bere burza v úvahu statistické údaje a bere v úvahu maximální odchylky hodnoty aktiva během dne. Makléři někdy trvají na umístění marže ve větším množství, než je požadováno výpočty.
Po uzavření smlouvy o futures přestávají vazby mezi prodávajícím a kupujícím, protože burza je nyní stranou transakce. Proto je marže navržena tak, aby chránila clearinghouse burzy před riziky spojenými s porušením smluvních povinností jedním z klientů. V kontextu neustále se měnících tržních podmínek se tento okamžik transakce stává obzvláště důležitým.
Když futures vyprší, je uzavřena smlouva, to znamená, že je proveden dodací postup nebo je vyplacen cenový rozdíl. Smlouva je vždy provedena za cenu stanovenou v den jejího uzavření. Podkladové aktivum je dodáváno prostřednictvím samotné burzy, kde se obchoduje se smlouvou.
Skutečnost, že cena aktiva je pevná při uzavření smlouvy, umožňuje futures být nástrojem pro pojištění měnových rizik. Toto zajištění je ve světě podnikání rozšířené. Zástupci reálného sektoru ekonomiky se velmi často obracejí na transakce tohoto druhu: zemědělci, výrobci zařízení. Sledují cíl snížit riziko nebo najít zdroj velkých (i když riskantních) zisků. Ve svém jádru jsou futures trhy zdrojem rizika, kde se nacházejí ti, kteří jsou ochotni riskovat za poplatek. Při nákupu futures kontraktu se cenové riziko ve skutečnosti přesouvá na ramena druhé strany. Z tohoto důvodu se účastníci obchodování s futures obvykle dělí na „spekulanty“a „hedžery“. První chtějí získat maximální zisk, druzí chtějí minimalizovat riziko. Futures kontrakt uzavřený na určité období lze považovat za spor, jehož předmětem může být téměř jakýkoli předmět, včetně akciových indexů.
Podle ruských zákonů podléhají veškeré nároky vyplývající z transakcí s futures kontrakty soudní ochranou, ale pouze pokud účastníci transakce splňují podmínky stanovené zákonem. Futures jsou považovány za likvidní, ale riskantní a málo stabilní transakce. Začínající investoři a spekulanti s akciemi musí být řádně připraveni na nakládání s takovým finančním derivátem.
