Cenné papíry jsou nejdůležitějšími nástroji moderní ekonomiky. Akcie vydávají společnosti, které poskytují příliv „čerstvých“fondů. Vládní dluhopisy jsou jakousi „akcií“zemí.
Historie státních dluhopisů
Po dlouhou dobu byly dluhopisy nástrojem s konstantní úrokovou sazbou. Cenné papíry poskytovaly, řekněme, 10% ročního příjmu - jako tomu bylo ve Velké Británii viktoriánské éry (XIX. Století).
V SSSR existovaly také vládní dluhopisy. Přinesli nízký příjem, ale hodnotné ceny byly vylosovány podle jejich počtu - cestovní poukázky, auta a dokonce i byty. Pro mnoho sovětů bylo nakupování dluhopisů vzácnou příležitostí k pocitu vzrušení - na stejné úrovni jako loterie Sportloto.
Úvěrový rating
Existují finanční ratingové agentury, které posuzují solventnost podniků a celých zemí. I oni však mají nesprávné výpočty. Největší ratingové agentury Moody and Parliament Rate tak neuznaly přístup blížící se globální krize v roce 2008, která je spojena se spekulacemi na trhu s dluhopisy.
V průběhu evropské krize došlo ke změnám v klasifikaci „problémových“dluhopisů v Řecku, Španělsku a na Islandu. Tyto země mají rozsáhlou zadluženost - přibližně 150% HDP. Jednoduše řečeno, vydali příliš mnoho nezajištěných dluhopisů.
Státní dluhopisy jsou klasifikovány podle jejich ratingu. Nejspolehlivější dluhopisy jsou hodnoceny AAA, méně spolehlivé jsou AA +, BBB. Dluhopisy s ratingem nižším než BBB- jsou považovány za „spekulativní“.
Dluhopisový trh
Teorie „efektivního trhu“, která dlouho pobavila mysl mnoha generací obchodníků, selhává během krizových situací, které v minulosti neměly obdoby - „černé labutě“. Podle této teorie je každý finanční nástroj oceněn skutečnou hodnotou na základě informací dostupných na trhu.
Aby se státní dluhopisy odepsaly, musí stát vyhlásit bankrot - default. V běžném životě se bankrot celého státu jeví jako nepravděpodobná událost. V praxi se za několik hodin může stát cokoli. Směnný kurz se může několikrát snížit kvůli nepříznivým politickým událostem nebo sankcím mezinárodního společenství. Odliv kapitálu z tohoto sníží státní „koše“na limit. Věřitelé předloží dluhopisy, které mají být vyměněny za hotovost. Stát nebude mít peníze na nákup vlastních cenných papírů - současně bude muset vyhlásit selhání.
Jedním z největších státních bankrotů v historii bylo selhání Ruska v roce 1998. Chybný postup držení národní měny spolu s nepřiměřeně vysokými úrokovými sazbami u krátkodobých dluhopisů (140% ročně) vedl k tomu, že ruské dluhopisy se staly obdobou „finanční pyramidy“: úroky byly vypláceny držitelům z půjčky nových kupujících.
Charita a vlastenectví
V různých dobách si obyvatelé zemí, které zažívají těžké časy, kupovaly vládní půjčky z charitativních důvodů. Například laureátka Nobelovy ceny za fyziku Maria Skladovskaya-Curie koupila nespolehlivé francouzské dluhopisy, aby pomohla francouzské armádě. Po válce se tyto dluhopisy oslabily. Samozřejmě, především, dluhopisy jsou finančním nástrojem, nikoli prostředkem charity. Důvěru v zemi však lze vyjádřit ve výši státních dluhopisů.
